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发布日期：2024-09-04 06:35    点击次数：87

（原标题：东吴期货商议所策略参考｜乌军攻入俄境内，俄方：悉数隐藏！宏不雅压力加大，有色金属全线飘绿，后市若何走？）

好意思国5月Markit制造业PMI再次跌落至兴衰线下，市集关于经济衰退预期升温。天然近期好意思联储握续放鹰，6月加息预期有所抬升，贵金属走势震憾偏弱，但跟着近期市集风险偏好上升，东吴期货分析师瞻望贵金属下修空间有限。

2023.05.24

撮要：玄色系板块延续下落。能化品沙特动力部长再度胁迫市集空头。有色金属宏不雅压力加大。农产物豆类油脂跌势难改。

本日重点见谅：铁矿，聚酯，铝

铁矿：铁矿石普氏指数创近半年新低，5月国际制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下市集对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿濒临全面累库压力，操作上提议逢反弹作念空。

聚酯：昨日PTA价钱偏暖震憾，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车查验，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，宽绰泊车两周驾驭，供应阶段性收窄，开工率下滑。卑劣聚酯开工握稳，然PX价钱走弱，资本相沿不及，短期偏弱整理。策略提议：逢高作念空TA09；乙二醇（MEG）价钱再度下探，新安设投产重叠存量安设重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱（MEG)承压，不外下方相沿偏强，EG跌势有所放缓。策略提议：EG09区间操手脚主，底部位置作念多悉数角落较高，见谅多TA空EG套利策略。

铝：宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50% 。供应端，西南参加汛期，降水环比握续改善，市集对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保握在高位，较客岁同期增长近两倍。消耗端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及开荒订单举座偏弱。资本端，现在抽象伙本也曾下滑至16300近邻，对铝价变成牵累，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空身分较多，重叠海表里宏不雅利空音尘不断，策略上提议逢高沽空。但云南复产仍需时刻，东吴期货商议所瞻望库存仍将延续去化，投资者可安妥见谅跨期正套。

品种专题解读：

01玄色系板块：延续下落

螺卷。好意思国的债务问题，年内好意思国事否还会陆续加息，西洋制造业pmi回落齐加大了市集对宏不雅和需求的担忧。天然螺纹基本面矛盾没那么迥殊，但预期在转弱，瞻望盘面延续劣势。

铁矿。铁矿石普氏指数创近半年新低，5月国际制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下市集对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿濒临全面累库压力，操作上提议逢反弹作念空。

双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同期国内矿山有复产表象，供应端存在扰动，但需求弘扬现在仍一般，双焦将呈现宽幅区间震憾偏弱，刻下仍为双焦价钱寻底的经过，但价钱已在低位，提议不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。

铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，卑劣采购积极性不彊，供给端产量已收受到高库存压制启动减产，利润也握续走低，企业开工意愿不断下滑。金属镁也有一定的减产音尘，瞻望和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏日基本面预期渐渐走弱，4月上旬、中旬粗钢产量也曾出现拐头，瞻望下旬粗钢产量跌幅将扩大，粗钢迫于压力减产对硅锰影响更大。硅锰收储在时刻空间上有一些不确信性，短期硅铁莫得赫然利多身分，策略上硅铁大场所逢高布局空单，硅锰长久不错轻仓作念多，议论多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱夜盘受音尘面影响暂波动。市集脸色波动相比大，一方面远兴动力投产点燃促进空头脸色狂躁，一方面纯碱原料端焦煤、原盐资本均有崩塌，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头研究离场带来的回调风险。现在盘面在1600点驾驭，对比20年焦煤弘扬来看，资本线被击穿的可能性特地大。策略上现在追空风险相比大，依旧是提议逢反弹作念空。玻璃止跌窄幅震憾，玻璃现在淡季出货一般，卑劣订单数目减少，生意商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货昨日反常上调挺价，但瞻望后果一般，现货依旧有下行驱动。资本端的纯碱、煤炭等齐存在资本崩塌的情况，资本线有约略率被击穿，短期完毕端很难给到强力的需求相沿，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（相比难），本周的玻璃日熔量依然在增多，基本面特地差，策略上也不提议追空，逢反弹寻找契机进场。

02动力化工：沙特动力部长再度胁迫市集空头

原油。隔夜油价小幅走高，因好意思国汽油在驾驶岑岭季驾临前走强对油价变成相沿，以及沙特动力部长再度放话胁迫市集空头，其称将让作念空者可怜，并训诫他们要戒备。言论令市集对OPEC+6月会议出现进一步供应收紧动作概率上升。咱们瞻望油价总体低位震憾，沙特油长言论令市集提前消化部分OPEC+6月会议减产可能性，后续见谅需求端数据，尤其是汽油端消耗弘扬。

沥青。5月第3周沥青产业数据炫耀真金不怕火厂开工率和出货量均环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体保管低位。周度产业数据保管乐不雅但角落走弱，隔夜油价握续反弹，沥青可轻仓短多参与。

LPG。北好意思丙烷陆续超预期累库。近期见谅焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最低廉可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回落伍基差结构扭转使得盘面顶部压力赫然，议论到仓独身分再度总结的影响，预期合约月差将迟缓走强。

PTA。昨日PTA价钱偏暖震憾，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车查验，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，宽绰泊车两周驾驭，供应阶段性收窄，开工率下滑。卑劣聚酯开工握稳，然PX价钱走弱，资本相沿不及，短期偏弱整理。策略提议：逢高作念空TA09。

MEG。乙二醇价钱再度下探，新安设投产重叠存量安设重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱承压，不外下方相沿偏强，EG跌势有所放缓。策略提议：EG09区间操手脚主，底部位置作念多悉数角落较高，见谅多TA空EG套利策略。

PVC。昨日PVC再度转为下落，5700一线高下震憾，煤价较弱，PVC资本估值预期下移，坐褥利润仍在赔本中，盘面价钱走弱激勉成交小幅放量，但握续性有限，无法给估值提供进取驱动。市集有厂商因赔本存在降负缱绻，仍要见谅是否会扩大影响。策略提议：逢高作念空V09合约。

甲醇。神华宁煤100万吨/年和宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇安设均瞻望于月底前重启，煤炭价钱重点陆续下移，供应和资本端利空身分仍在不断发酵。天然阳煤恒通30万吨/年MTO安设或于近日重启，但浙江兴兴69万吨/年MTO安设泊车风险依旧，鲁洋化工30万吨/年MTO安设据闻重启已推迟至9月，举座需求偏弱的悲不雅场合短时难以扭转。现在甲醇依旧保管供应充裕而需求偏弱的劣势场合，供需驱动向下。在资本端暂未止跌企稳的情况下，甲醇难有像样反弹。前期空单可安妥逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花。短期，天气炒作阶段性降温， 市集参加需求淡季，郑棉瞻望震憾调遣为主；中长久来看，新年度棉花产量下降已成定局，籽棉抢收预期增强。同期，国内经济厚重复苏，下半年消耗预期乐不雅 ，保管中长久看涨不雅点不变。

03有色金属：宏不雅压力加大

铜。宏不雅承压，铜价走弱。周二伦铜收跌0.76%，沪铜主力日盘收跌1.37%，夜盘收跌0.57%。宏不雅面，好意思国债务上限相近，说念判程度依然厚重，国内化债压力较大，激勉市集担忧脸色，铜价承压下行。基本面，初端开工握续抬升，库存也曾处于历史低位，且市集存在一定控货情况，库存仍有进一步去化的可能，瞩目入口流入量级。国际方面，LME0-3贴水扩大至历史低位，且仍在握续交仓，刊出仓单占比保握在极低水平，或示意国际消耗果决走弱，现货收益下滑，此外高利率环境下高融资资本也使得注册意愿权臣抬升，但大贴水相似抑止铜价。总体上，短期悲不雅脸色作用下，铜价承压运行，但基本面仍有相沿，瞻望下方空间有限，不错安妥见谅跨期正套。

铝。宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50%。供应端，西南参加汛期，降水环比握续改善，市集对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保握在高位，较客岁同期增长近两倍。消耗端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及开荒订单举座偏弱。资本端，现在抽象伙本也曾下滑至16300近邻，对铝价变成牵累，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空身分较多，重叠海表里宏不雅利空音尘不断，策略上提议逢高沽空。但云南复产仍需时刻，瞻望库存仍将延续去化，安妥见谅跨期正套。

04农产物:豆类油脂跌势难改

油脂。如咱们昨日所讲，周一好意思豆的大幅反弹主淌若期间性反弹，衰败基本面的支握，因此反弹空间有限。昨日好意思豆再度走弱，国内豆类油脂也奴隶回落。操作上保管此前的策略，提议空单陆续握有，有反弹照旧逢高作念空的契机。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出孤立走势，主要由于通关计谋的更正，使得国内阶段性供应偏紧，重叠部分油厂五月中下旬有停机查验的缱绻，因此在低库存低压榨量的配景下，豆粕震憾走高。但后续好意思豆缓助情况致密，且巴西丰产宽绰出口大豆，一朝入口大豆宽绰参加油厂，连粕将奴隶好意思豆下落。提议逢高作念空

生猪。昨日2307合约飞腾0.89%。能繁母猪去产能四月降速。样本屠企日度宰杀量缩量。现在供应相对踏实较充裕，卑劣端白条走货一般。底部初步裸露欧洲杯app，有二育和冻品托底。瞻望近期盘面震憾，上方空间不宜过分看高，价钱衰败上行相沿，近期陆续握偏联想路。